Lees ook

• Super Bowl voorspelt alsnog goed be…
• Beurscorrectie: aandelen nu verkope…
• Wordt België een tweede Griekenland…
• Griekse tragedie, gouden beleggings…
• 5 aandelen die in cash zwemmen
• Hoe beleggen in 2010?
• "Aandelen stijgen met 10 procent in…
• "China is dé beleggingskans voor de…
• 5 alarmsignalen voor uw aandelen
• 8 vragen die u moet stellen voor u …

(netto) – Door de belabberde toestand van de overheidsfinanciën in Griekenland en enkele andere Zuid-Europese landen moest de Bel20 vorige week ruim 5,5 procent prijsgeven. Ook nu is het nog steeds zenuwachtigheid troef. Daarmee wordt de angst steeds groter dat 2010 een beursjaar in mineur wordt. Nochtans zijn de fundamenten van de aandelenmarkten stevig genoeg, oordeelt Peter Vanden Houte, chief economist van ING. "De extreme onderwaardering die vorig jaar in de markt is geslopen, is nu verdwenen. Aandelen zijn niet langer supergoedkoop, maar het is overdreven om te stellen dat de beurs te ver doorgestegen is en moet corrigeren. Als we kijken naar de koerst-winstverhoudingen van de voorbije 10 jaar, dan is de waardering zeker niet negatief."

Tussen hoop …

Vanden Houte ziet nogal wat factoren die hoopgevend zijn voor de aandelenmarkten. Niet alleen valt het met de waardering van de aandelenmarkten wel mee, ook de economische groei lijkt de beurzen te ondersteunen. "In de Verenigde Staten was het vierde kwartaal sterker dan verwacht en dat momentum zal zich min of meer doorzetten. Ook in Europa", oordeelt Vanden Houte. Nog positief: stilaan lijkt ook de grootste stijging van de werkloosheid achter de rug te zijn en ten laatste tijdens de tweede jaarhelft zou de werkgelegenheid hernemen. Goed nieuws voor de consumptie dus.

Sowieso vermoedt de ING-econoom dat het met de consumptie toch niet zo erg gesteld is als wel eens wordt beweerd. Daarvoor verwijst hij naar de vertrouwensindicator van de Europese Commissie die vorige maand fors de hoogte inging. "Ik zie het dus wel de goede richting uitgaan", oordeelt Vanden Houte. "We spreken natuurlijk niet over een heel krachtige herneming van de economie, maar wel over een herneming die niet stilvalt. En dat is toch belangrijk." Er staat nog heel veel liquiditeit te wachten langs de zijlijn om in de aandelenmarkt te worden gestoken, zowel van particuliere als van institutionele beleggers. Ook dat biedt volgens de econoom een wezenlijk potentieel om de aandelenmarkten nog te ondersteunen.

… en vrees

Toch is het niet allemaal rozengeur en maneschijn voor de aandelenmarkten in 2010. Zo valt te verwachten dat de centrale banken vanaf de tweede jaarhelft geleidelijk aan de geldkraan zullen dichtdraaien. Dat betekent dat de beurzen vanaf dan niet langer kunnen teren op de liquiditeit en de lage rentevoeten. De beurzen zullen dan vooral aangewezen zijn op winstontwikkeling.

"Ook de toenemende overheidsregulering is een minder positieve factor voor de beurs het komende jaar", waarschuwt Vanden Houte. Daarmee verwijst de econoom naar de verschillende maatregelen om banken zwaarder te belasten en de roep naar strengere kapitaal- en liquiditeitsbuffers. "Dat betekent dat de financiële sector niet alleen minder winstgevend wordt. Dat kan ook een weerslag hebben op de toekenning van kredieten. Het winstpotentieel van banken kan worden uitgehold, ook het groeipotentieel van economie kan erdoor worden afgeremd", zegt Vanden Houte.

Ondanks die negatieve factoren blijft Vanden Houte vrij optimistisch: "Ik neem geen overenthousiaste houding aan tegenover de beurs, maar we stevenen ook niet op een zware correctie af. We zitten nog altijd in een veeleer opwaartse trend."